大盘在势如破竹地突破4500点、4600点之后，在本月28日上行到了4986点，与5000点仅仅是一步之遥。这时，几乎没有人会怀疑股指不能站上这个点位。但也就在这个时候，大盘突然跳水，当天的跌幅达到6.50%，是今年1月19日以来最大跌幅。而长达323点的大阴线，则是向市场发出了一个明确的信号：5000点大关恐怕不那么好过。
差不多就在一年前，就有业内人士提出大行情来了，股指将会上涨到5000点。这其中的一个重要分析逻辑是认为由于经济增速将进一步下滑到5%，这就迫使有关部门调整相应的宏观政策，从而对股市构成向上的刺激，推动其上行到5000点。现在看来，尽管经济增速现在还有7%，并没有回落到5%，但相关政策的确是调整了不少，包括两次降准和三次降息。而股市就是在这样的背景下涨起来了。诚然，5000点作为一个重要的整数关位，而且又是在比较早的时候就被提出的一个目标位，其在投资者心目中是有很大影响的，股指上行到此，行情出现一定的反复也很自然。但是，为什么大盘会出现如此大的下跌呢？有分析认为，5000点一来不是真正意义上的技术阻力位，二来此间市场虽然有上涨偏快之嫌，但并没有出现较为明显的调整信号，量价关系还是比较协调的，市场资金供应状况仍然良好。三来时下又正好是新股发行，按以往的惯例，在这期间股市自然会表现得偏弱一些，但不至于会暴跌，因为大家也都相信此时的震荡不过是把上涨的时机推迟到本轮新股发行之后或者发行的后期。在这个意义上可以认为，大盘似乎没有太多的理由在5000点关前进行一次深幅的回调。
但是，理性地说，股市是不可能像前一阶段这样一路高歌地涨上去，由于从5月中旬上涨以来没有出现过像样的回档，大盘几乎是一口气上涨了900来点，客观上也是积累了较多的获利盘，同时持续大涨以后，市场结构也面临必要的调整。因此，在指数有效突破5000点之前，大盘是应该有一个比较充分的整理，从而为激发更加强大的买盘准备条件；因此，此间的调整就是不可避免的。而此时，有关央行进行定向正回购，以及汇金前期继卖出ETF后又大举减持低市盈率的银行股等消息，也确实是给市场带来了一定的冲击。问题还在于，日前有媒体刊文提出金融的过度繁荣有损于实体经济，这种相对传统的观点作为一家之言也的确可以供大家参考，但是在此时又可能是被有些人看作是政策转向的某个信号，而再加上提高印花税的谣言等的出现，自然对股市的运行带来了冲击。由于现在市场上存在一定的融资盘，在股市下跌的时候，那些使用资金杠杆的投资者自然是比较紧张的，特别是当杠杆大面积跌停时，就不得不考虑止损的问题，由此也就形成了“踩踏”。结果，正常的调整被放大了，必要的回落被强化了。这反过来也告诉大家，5000作为一个整数关位，多空双方在此都不会轻易放弃，而由于一些非市场内部因素的存在，结果就引发了极大的震荡。出现在5月28日的股市下跌，看似侯然，实际上交易必然性。股市要站上5000点，的确是不那么容易的。 今年以来的股市走的很强，也呈现出了很多自身的特点，而持续上行，缺乏必要的调整，每每以盘中整理代替回调的局面在过去更是很常见。但是，随着指数点位的变化，这些特点也必然会有所改变。也许，5000点就是出现这种变化的一个节点，虽然这次指数还没有到这个点位，但市场变化就研究显示出来了。当然需要强调的是，这里更变得是行情的运行节奏，而不是其方向。(金融投资报)
作者：桂浩明来源中财网)
