华懋科技申购指南

　　华懋科技此次发行总数为3500万股，网上发行1400万股，发行市盈率19.24倍，申购代码：732306 ，申购价格：12.08元，单一帐户申购上限14000股，申购数量1000股整数倍。

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　华懋(厦门)新材料科技股份有限公司是一家集研发、生产与销售为一体的高新技术企业，业务领域覆盖汽车安全气囊布、夹网布、帆船布、防弹布等工业用布。

【机构观点】

　　中信建投：华懋科技合理估值为16-18倍PE

　　公司是汽车安全气囊布和安全气袋的二级供应商，2013 年营收3.96 亿元，其中安全气囊布零部件、安全气袋零部件收入分别为3.02 亿元、0.67 亿元，占比77.1%、17.0%。

　　2012 年公司凭借技术及产能优势，开始向下游安全气袋缝制延伸。公司2012 年营收中气袋占比仅为5.8%，2014 年一季度已经上升至32.8%，预计这一比例今后将仍呈上升趋势。

　　公司2013 年毛利率、净利率分别达到38.1%、22.5%，2014年一季度分别为37.4%、21.2%，略有下滑，但总体保持稳定并处于较高水平。公司2013 年期间费用率为10.6%，2014 年一季度期为12.3%，同比提高1.6 个百分点，提高部分基本均来自财务费用率的增加。公司募集资金将降低其财务费用率，有利于公司盈利能力的稳定。

　　公司主要募投项目为“安全气囊布新建厂房项目”，该项目达产后将是公司现有气囊布产能提高83.4%至2568 万米，为公司未来3 年的扩张提供了产能保障。

　　预计公司2014-16 年营收4.70 亿元、5.97 亿元、7.55 亿元，同比增长18.62%、26.99%、26.38%；归母净利1.02 亿元、1.27亿元、1.60 亿元，同比增长14.1、25.1%、25.8%。假设公司公开发行3500 万股，对应2014-16 年EPS 为0.73 元、0.91 元、1.14元。对应2014 年EPS，公司合理估值16-18 倍，股价合理区间为11.68-13.14 元/股。

　　风险分析

　　1、原材料、劳动力价格上涨所带来的成本压力；

　　2、竞争加剧致产品价格下降对盈利能力的影响。 (中信建投)

　　节能风电申购指南

　　节能风电此次发行总数为17778万股，网上发行5333.4万股，发行市盈率22.06倍，申购代码：780016 ，申购价格：2.17元，单一帐户申购上限53000股，申购数量1000股整数倍。

　　【基本信息】

【公司简介】

　　专业从事风力发电项目开发、投资管理、建设施工、运营维护，控股股东中国节能环保集团是最早介入风电领域的央企之一。

【机构观点】

　　东兴证券：节能风电合理估值区间为20-25倍PE

　　预计公司2014-2016 年EPS 为0.12、0.28、0.38 元，建议询价区间2.1-2.8元，上市首日定价区间2.4-3 元。

　　节能风电是中国节能环保集团公司旗下唯一的风电运营平台。公司有14家直接持股的全资、控股子公司，其中11 家为全资子公司，3 家为控股子公司。2013 年公司当年新增并网项目装机容量244.5MW，根据公司项目建设规划，哈密烟墩第五风电场项目、青海德令哈尕海项目、通辽永兴风电场项目和单晶河三期项目将在2014 年陆续并网发电，上述项目合计并网装机容量为348.5MW，也将进一步提升公司盈利能力。截止2014 年7月底，公司期末累计并网装机容量1,323.0MW，预计到2016 年公司装机容量将达2000MW。

　　盈利预测。在未来几年新增风机的推动下，预计未来三年公司可实现净利润2.8 亿、5.3 亿、7.3 亿元，以增发后总股本17.7 亿股计算，预计公司2014-2016 年归属母公司净利2.2 亿元、4.7 亿元、6.6 亿元，EPS0.12、0.27、0.38 元。

　　申购建议。目前A 股相关上市公司2014 年合理估值水平在17-21 倍之间，考虑到公司为新兴公司，未来业绩增速较快，建议估值区间20-25 倍，对应股价2.4-3 元；建议询价区间2.17 元。